INLEIDING
Een ‘gevleugelde uitspraak’ in de economie luidt:
‘geld is waard wat geld doet’.
In plat Nederlands:
‘iets is waard wat een “gek” ervoor geeft’.

Welnu, hoeveel wordt er in de accountants en administratiemarkt voor een kantoor betaald?

De prijsstelling heeft alles te maken met de huidige ontwikkelingen. De laatste tijd zijn er nl. behoorlijk wat “gekken losgelaten”, waarbij een tamelijk nieuw fenomeen bestaat uit kapitaalkrachtige private equity organisaties die behoorlijk scoren.
Geschat wordt dat momenteel ca. 80% van de participaties of overnames tot stand komen, of zullen komen, via kapitaal wat afkomstig is van private equity partijen. Hun formule wijkt sterk af van de traditionele overnamepraktijken en dat spreekt menigeen aan. Waarom dit zo is, volgt onderstaand.

Enige verschillen tussen de traditionele overname (T) en de private equity formule (P).

T – De koper is bereid een maal de omzet te betalen, mits de koopsom in maximaal 5 jaar kan worden terugverdiend.
P – De koper is bereid drie tot max. zeven maal de ebita te betalen op basis van de winstcijfers en verdere verwachtingen.

T – Men betaalt een percentage van de omzet als het rendement en de winst onder druk staan en te laag is om in vijf jaar de koopsom terug te verdienen.
P – Men doet een aanbetaling van de koopsom van 70 à 80%. De rest wordt in de komende twee jaar voldaan.

T – De koper bouwt garanties voor de omzet in en verrekend vermindering met de koopsom.
P – Meer winst levert een hogere koopsom op, minder winst een correctie op de koopsom gedurende bijv. 2 jaar.

T – De koper doet een aanbetaling van bijv. 30% en betaalt de rest in drie tot vijf termijnen. Financiert de koop in principe uit de toekomstige winst.
P – De koper financiert de koopsom uit eigen middelen, verkregen uit de participatie van een private equity partij.

T – De koper neemt de praktijk op de leveringsdatum “lock, stock and barrel” over, dus de gehele praktijk, de leiding, het personeel, de activa, de relaties, de automatisering, de auto’s, de dossiers etc. etc.
P – De private equity partij participeert voor maximaal 47% in het aandelen pakket, i.v.m. accountantsregels. De leiding verbindt zich om nog 7 jaar te blijven om de zaak in goede banen te leiden, op straffe en hoge boetes. Na zeven jaar worden de aandelen verkocht incluis hun aangroeiwaarde.

Samenvatting en conclusie
Het grote verschil tussen een traditionele overname en de participatie van de private equity partij is natuurlijk dat de praktijk in het eerste geval van eigenaar wisselt en men niet verder participeert en meedeelt in de winstaangroei (of verlies).
Bij de private equity organisatie wordt eerst en vooral gestuurd op winstgevendheid, waarbij men uiteraard ook investeert in activiteiten om deze winstgevendheid te behouden en te vergroten.
De eigenaren/vennoten ontvangen alvast een groot deel van de waarde op de datum van de transactie, waarbij wel het principe geldt: samen uit, samen thuis; gedurende de amortisatie termijn van de goodwill periode (lees, aandelentransactie).

Meer weten?
Neem contact op!
E klop@klop-partners.nl
T 033 – 45 46 600
M 06 – 533 733 12